کیمچی پریمیوم، کریپتو با طعم کیمچی
تحلیل هفتگی بازارهای جهانی
January 29, 2023
تحلیل هفتگی بازارهای جهانی ( 30 ژانویه تا 03 فوریه 2023)
روزهای پر تلاطمی پیش‌رو داریم. بی‌شک مهم‌ترین رویداد این هفته که سایر رویدادها را به حاشیه رانده، اولین جلسه‌ی فدرال رزرو در سال 2023 است. جلسه‌ی بانک‌های مرکزی انگلستان و اروپا و داده‌های اقتصادی فراوان در این روزها می‌تواند نوسانات جدی در بازار ایجاد کند. نکته جالب توجه تقارن جلسه فدرال رزرو با گزارش اشتغال NFP است که می تواند بر جذابیت رفتار سرمایه گذاران در این هفته بیفزاید. البته گزارش‌های درآمدزایی این هفته نیز از چشم سرمایه گذاران دور نخواهد ماند.
آنچه در این تحلیل می‌خوانید...
جلسه فدرال رزرو در کانون توجهات سرمایه گذاران
این هفته فدرال رزرو در حالی جلسه خود را برگزار می‌کند که از یک طرف با داده‌های مختلط روزهای گذشته مواجه است، از سوی دیگر نشست فدرال رزرو با انتشار گزارش اشتغال NFP مقارن شده است. البته گرچه داده های اشتغال پس از برگزاری نشست فدرال رزرو در روزهای چهارشنبه و جمعه منتشر می‌شوند اما نتایج این داده ها می توانند در صورتجلسه نشست که چند وقت بعد از برگزاری نشست منتشر می‌شود لحاظ شده و در آن زمان نیز موجب نوسانات قابل توجه شود.
آخرین داده‌های منتشر شده برای ایالات متحد داده‌های تورم و داده‌های رشد اقتصادی بودند که هرکدام نقش یک لبه شمشیر را دارند. شاخص CPI تورم را برای چندمین ماه متوالی کاهشی نشان داد و شاخص تورمی PCE نیز کاهش تورم را با شدت کمتری تائید کرد. البته یکی از مهم‌ترین دلایل کاهش تورم کاهش تقاضا بوده است و همچنین باید توجه داشت سیاست‌های انقباضی اثر تاخیری دارند و هنوز تاثیرات افزایش‌های مداوم نرخ بهره خود را در اقتصاد ایالات متحده نشان نداده است.
از سوی دیگر انتشار آخرین داده‌های رشد اقتصادی با اما و اگرهای زیادی همراه بود و گرچه نتایج منتشر شده برآورد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده رشد را نشان می داد اما بیشتر این رشد نه از باب افزایش صادرات و افزایش درآمد بلکه به علت تعدیل مخارج دولت و سرمایه گذاری روی صنایع هوایی نظامی بود. پس با در نظر گرفتن این نکته نه تنها برآورد تولید ناخالص داخلی افزایش را نشان نمی‌داد بلکه کاهش نیز داشته است.
داده های رشد اقتصادی منتشر شده توسط موسسه‌ی S&P Global نیز چنگی به دل نمی زد و با وجود رشد نسبی PMI های تولیدی و خدماتی آمریکا، همچنان در قلمروی انقباض باقی مانند. پس در مجموع نشانه های کند شدن رشد اقتصاد به وضوح در داده های برآورد تولید ناخالص داخلی و PMI ها مشخص بود.
به چنین شرایط پارادوکسیکالی، مشکل نکول بدهی‌های دولت، کمبود شدید نیروی کار و تعدیل گسترده نیرو در بسیاری از شرکت‌ها را اضافه کنید. دولت بایدن برای به تاخیر انداختن نکول دست به دامان وزارت خزانه داری شده و این وزارتخانه برای کمک به دولت از ذخائر دلاری آمریکا استفاده می کند و این یعنی تزریق نقدینگی به بازار که خود یک عامل تورم زا است. از سوی دیگر علیرغم اخراج‌های گسترده بازار کار با بحران کمبود نیرو نیز مواجه است و در صورت ادامه دار بودن این موضوع خود می‌تواند یک عامل تورم‌زای دیگر باشد. یعنی تورم کاهش یافته مجددا افزایش پیدا کند. پس شواهد حاکی از آن است که شرایط به سمت رکود تورمی پیش می‌رود.
در حال حاضر بازارها به طور کامل روی افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره قیمت‌گذاری کرده‌اند. پس در صورتیکه نرخ بهره به میزان 0.25% افزایش پیدا کند، عملا نمی‌تواند موجب نوسان شدید در بازار شود. به همین دلیل توجه‌ها به سخنرانی آقای پاول معطوف خواهد شد. به احتمال زیاد آقای پاول نگرانی خود از ضعف اخیر داده های منتشر شده را ابراز خواهد کرد و موجب خواهد شد آقای پاول قاطعانه در مورد چرخش سیاست پولی فدرال رزرو اظهار نظر نکند و بیشتر روی ادامه مهار تورم تاکید کند. در این صورت دلار تقویت خواهد شد و سهام‌ها و اونس تضعیف می‌شوند.
بنا به موارد مطرح شده، گزارش اشتغال NFP در روز جمعه می‌تواند اهمیت بیشتری پیدا کند. پیش بینی‌ها حاکی از این است که گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی ماه ژانویه به 190 هزار برسد. این نشانه ای مبنی بر سرد شدن بازار کار است البته به نظر می‌رسد برای قانع کردن فدرال رزرو هنوز کافی نیست. بنابراین درصورتیکه داده‌های NFP همانند انتظارات منتشر شود، می‌تواند عاملی برای تضعیف دلار و تقویت سهام و اونس باشد.
شاخص PMI تولیدی موسسه‌ی ISM برای ژانویه در روز چهارشنبه و زیر سایه جلسه فدرال رزرو منتشر خواهد شد. انتظار می‌رود این شاخص رکود بیشتر را نشان دهد که می‌تواند منجر به تضعیف دلار و تقویت سهام در مقیاس پایین‌تر شود. اما PMI خدماتی این موسسه در روز جمعه و بعد از داده‌های اشتغال منتشر می‌شود که پیش بینی ها حاکی از بهبود آن و ورود به محدوده‌ی بالای 50 است. از آنجایی که PMI خدماتی نقش مهم‌تری در اقتصاد های پیشرفته دارد، نتایج PMI خدماتی می‌تواند اثرات تضعیفی PMI تولیدی را خنثی کند.
ادامه‌ی گزارشات درآمدزایی
این هفته نیز با خیل عظیمی از گزارش‌های درآمد زایی مواجه خواهیم بود. در میان شرکت‌های این هفته نام‌های آشنایی همانند آمازون، اپل، گوگل، متا، اکسون، استارباکس و فورد به چشم می‌خورد.
گرچه این هفته گزارش‌های درآمدزایی در سایه جلسه فدرال رزرو قرار خواهند گرفت اما هرگونه سورپرایزی توسط این گزارشات می‌تواند جان تازه‌ای به بازار سهام بدهد.
اولین جلسه بانک‌های مرکزی اروپا و بریتانیا در سال 2023
مهم‌ترین رویداد این هفته در حوزه یورو، اولین جلسه بانک مرکزی اروپا در روز پنج‌شنبه است. با توجه به سخنرانی‌های خانم لاگارد و سایر اعضای بانک مرکزی اروپا در روزهای گذشته و تاکید آنها بر ادامه افزایش نرخ بهره، افزایش نرخ بهره‌ی 0.5 درصدی قبلا در بازار قیمت گذاری شده است. بنابراین صرفا افزایش نرخ بهره به میزان 0.5% نمی‌تواند نوسان زیادی در یورو و سهام اروپا ایجاد کند. پس سرمایه گذاران کنفرانس مطبوعاتی خانم لاگارد بعد از جلسه را دنبال خواهند کرد تا شاید نشانه‌های متفاوتی از آنچه در روزهای گذشته دیده‌اند، دریافت کنند.
یاری طبیعت، تدبیر اروپا و آخرین داده‌های PMI منتشر شده در هفته پیش موجب ایجاد خوش‌بینی‌ها در مورد کاهش نسبی ریسک رکود ایجاد کرده و جسارت بانک مرکزی اروپا در ادامه سیاست های مهار تورمی را افزایش داده است.
در بریتانیا نیز بانک مرکزی این کشور در روز پنج‌شنبه اولین جلسه‌ی خود در سال 2023 را برگزار خواهد کرد. با توجه به اینکه بریتانیا نسبت به اروپا همچنان با مسائل بیشتری همانند اعتصابات گسترده کارگران، آسیب اقتصادی ناشی از بحران هزینه‌های زندگی، پیامدهای برگزیت و … مواجه است لذا نرخ بهره بالاتر ریسک رکود را تشدید می‌کند.
از سوی دیگر با توجه به بالا بودن سطح تورم، بریتانیا نیاز دارد نرخ بهره را افزایش دهد که این افزایش شرایط بحرانی بریتانیا را بحرانی‌تر می‌کند. بالاترین احتمال افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکز انگلستان 0.5% است اما به اندازه‌ی اروپا قطعیت در این انتظار وجود ندارد و امکان دارد با توجه به ریسک رکود بالاتر، بانک مرکزی بریتانیا مجبور شود نرخ بهره را 0.25% افزایش دهد.
با توجه به موارد ذکر شده چشم انداز پوند همچنان ضعیف است و حتی افزایش نرخ بهره 0.5 درصدی نیز نمی‌تواند به صورت ماندگار پوند را افزایش دهد زیرا این روزها پوند به شدت تابع سنتیمنت جهانی و بخصوص بازارهای سهام آمریکا است. در صورت ریزش سهام آمریکا پوند نیز همچنان ریزشی خواهد بود.
کپی لینک
کپی شد!
